4月美国消费者价格指数（CPI）报告出炉后，即将接任美联储主席的凯文·沃什（Kevin Warsh）面临的政策环境，或是自1979年保罗·沃尔克（Paul Volcker）从威廉·米勒（William Miller）手中接掌美联储以来最棘手的一次之一。

参议院计划于本周正式确认沃什的主席任命，而最新通胀数据已经让市场意识到，他接下来的决策空间并不宽裕。

美国4月CPI环比上涨0.6%，过去12个月累计上涨3.8%。虽然较3月0.9%的环比涨幅有所放缓，但能源因素依然构成重要推力。数据显示，此轮涨幅中约40%与伊朗冲突带来的油价冲击有关。

剔除食品和能源后的核心通胀并未同步降温。4月核心价格环比上涨0.4%，高于3月的0.2%；同比则达到2.8%。服务业价格依旧维持强势，住房成本单月上涨0.6%，扣除能源后的整体服务价格同比涨幅达到3.3%。

商品价格此前的通缩趋势也开始减弱。服装价格过去一年上涨4.2%；惠而浦（Whirlpool）上周则宣布，自4月起将旗下产品价格提高10%。

这些数据与近期个人消费支出（PCE）指标所反映的趋势相互呼应。报告释放出的信号是：年初曾被视为“通胀缓解”的阶段，很可能只是短暂现象。市场重新开始质疑，美联储此前对于通胀回落的判断是否再次过于乐观。

鲍威尔八年任期的通胀争议

这份通胀报告，也被视为鲍威尔八年美联储主席任期的一份负面注脚。

舆论此前更多聚焦于特朗普对鲍威尔持续不断的公开批评，并将鲍威尔塑造成维护美联储独立性的代表人物。但围绕其任期表现的核心评价标准，依然集中在控制通胀与维持价格稳定的能力上。

鲍威尔上任初期，美国通胀环境总体平稳。2020年，美联储推出新的货币政策框架，明确提出允许通胀在一段时间内高于2%，以实现长期平均目标。随后，美联储又在去年重新放弃这一框架，恢复此前模式。

疫情期间，美国物价快速上涨。鲍威尔领导下的美联储曾长期将这一轮通胀描述为“暂时性”现象。在政策迟迟未转向的背景下，美国通胀于2022年6月达到9.1%的高点。

尽管此后美联储承认当初收紧政策动作过慢，并在后续加息周期中避免了经济衰退，但通胀始终未能稳定回到2%的目标附近。由于价格压力持续超预期，美联储也多次被迫暂停宽松进程。