中国需求回暖、中东供给风险加剧，盖过市场对伊朗战争冲击全球经济的担忧，推动铜价强势上行。

伦敦金属交易所（LME）期铜周二涨幅达1.2%，至14106.50美元/吨，逐步靠近1月份创下的14500美元/吨历史新高。尽管伊朗战争停火协议脆弱，美国总统特朗普对谈判进展迟缓显露不满，但铜价依旧逆势走强。纽约COMEX期铜同步飙升，创下每磅6.6455美元的新纪录。

这一标志性工业金属近期持续大涨，受多重因素共振：中国需求复苏、中东硫磺供应紧张（部分铜生产环节必需原料）、以及AI热潮带动电气用铜需求激增，铜价与美股科技板块相关性显著增强。

荷兰国际集团（ING GroepNV）大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“突破14000美元/吨，凸显铜市供需格局已极度紧张。美国以外地区库存偏低、供给约束持续，令铜价对任何新增需求都高度敏感。”

尽管伊朗战争初期铜价曾大幅下挫（市场担忧全球经济受重创），但今年以来铜价累计涨幅仍达13%。科技行业增长预期升温、非洲至印尼等全球主要铜矿供应中断，共同支撑铜价韧性。

铜冶炼关键原料硫酸近期供应持续紧张，主因伊朗战争引发霍尔木兹海峡航运中断。

RJO Futures高级市场策略师John Caruso表示，铜价创下历史新高，是结构性供给问题形成的完美风暴。他指出，矿石铜品位下降、波斯湾供应链瓶颈，与AI扩张带来的创纪录需求正面碰撞，共同助推铜价大涨。

全球铜冶炼供应链高度依赖波斯湾地区。硫磺是生产硫酸的原料，也是炼油副产品。美国国会智库国会研究服务处报告显示，伊朗、科威特、卡塔尔、沙特、阿联酋等产油国去年贡献了全球近四分之一的硫磺供应。

硫磺价格同样创下历史新高，化肥巨头美盛公司（Mosaic Company）周一发布一季报，硫磺价格已突破每吨1200美元。当被问及进一步置评时，美盛仅援引一季报及业绩线上会议内容，未额外表态。

国会研究服务处数据还显示，全球海运硫酸约半数来自中东，而硫酸是铜矿浸出提炼环节不可或缺的化工原料。

Marex分析师Edward Meir表示，伊朗战争及霍尔木兹海峡实际停航持续时间超出市场预期，市场开始寻找中东硫酸外运替代路线。他同时指出，硫酸具有酸性与腐蚀性，难以通过公路卡车运输，替代运输方案落地难度极大。

Meir补充，铜矿巨头自由港麦克莫兰（Freeport-Mc MoRan）将印尼格拉斯伯格铜矿复产时间推迟至2028年初，该消息上周末出炉后直接助推铜价上行。路透社周一报道，公司否认复产推迟传闻，仍预计2027年底实现全面投产，暂未对媒体置评。

Sprott Asset Management ETF产品主管Jacob White认为，本轮铜价上涨不仅源于供给约束升级，更是持久需求增长共振的结果。他向MarketWatch表示，AI产业链尤其是数据中心及配套电力基建，构成刚性铜需求，这类需求对价格上涨耐受度高，不会因涨价轻易萎缩。