撰文：Nancy，PANews

上币费用一直是市场争议的焦点，尤其是巨额上币费用常被视为阻碍市场创新的重要因素。因此，越来越多的新兴项目选择将 DEX（去中心化交易所）作为首发阵地，但与此同时 Rug 风险也大幅增加。

近日，衍生品 DEX Hyperliquid 在成功上演教科书式空投后，不仅多项数据表现亮眼，其现货上币拍卖价格也创下新高，进一步增强了平台的市场优势。强劲数据之下，据 PANews 获悉，不少项目已经将上币目光投向了 Hyperliquid。

12 月 6 日，名为「SOLV」的 Token ticket 以约 12.8 万美元的价格刷新 Hyperliquid 的拍卖新纪录，引起不少投资者关注，被指疑似与宣布即将进行 TGE（代币生成事件）的 Solv Protocol 有关。

根据官方文档显示，项目方要想上线 Hyperliquid 需要获得 HIP-1 原生代币部署权。HIP-1 是该协议为现货交易制定的原生代币标准并创建链上现货订单薄，类似于以太坊上的 ERC20。但要想获得新代币发行的权限，项目通常需要参与荷兰式拍卖，通常每 31 个小时进行一次拍卖竞标，也意味着每年最多允许 282 个代币代码被部署。

这个拍卖费也可以理解为部署的 Gas 费用，现阶段采用 USDC 支付。在 31 个小时的拍卖期间，部署的 Gas 费用从初始价格逐渐下降，最低降至 10,000 USDC。如果上一次拍卖未完成，则初始价格为 10,000 USDC；否则，初始价格将是上次最终 Gas 价格的两倍。这种拍卖机制的引入不仅能避免因过高价格导致的过度投机和不理性上涨现象，也能够根据需求动态调整新代币的上市速度。也正是这种机制，这也确保了 Hyperliquid 市场上的代币数量不会过多，并优先选择质量过硬的项目进行上币。

从过去拍卖情况来看，ASXN 数据显示，截至 12 月 10 日，Hyperliquid 从今年 5 月以来进行了超 150 次拍卖。从拍卖价格来看，Hyperliquid 的空投成为重要转折点，12 月前的拍卖价格基本在 2.5 万美元以下，甚至有数百万美元，且参与拍卖的代币代码大多为 MEME 币，例如 PEPE、TRUMP、FUN、LADY 和 WAGMI 等，但本月拍卖价格大幅上涨，除了 SOLV，例如 SHEEP 的拍卖价约 11.2 万美元、BUBZ 约 11.8 万美元、GENES 约 8.7 万美元等。这也体现了 Hyperliquid 的市场需求和兴趣在空投热度后出现明显增长。

但从上线的上百个 HIP-1 代币的流动性来看，主要集中在少数项目。Hyperliquid 交易数据显示，截至 12 月 10 日，该平台上线的 HIP-1 代币达上百个，过去 24 小时累计交易量约为 2.4 亿美元，其中 Hyperliquid 代币 HYPE 就占据总交易额的 85.9%，其生态头部 MEME 项目 PURR 占比超 6.7%，剩余项目合计流动性占比仅为 7.4%。这与 Hyperliquid 主要发力于衍生品交易有关，现货市场在 MEME 兴起后才逐渐成型。