作者：kaledora

编译：深潮TechFlow

多个观点可以同时成立：

• Hyperliquid 的空投标志着一个转折点，体现了市场对以内部人士支持的基础设施“空气软件”为主导的趋势的彻底拒绝，而这些项目通常只给社区分配极少的份额。

• 以荒唐的估值筹集巨额资金，然后以荒谬的完全稀释估值（FDV）启动，最终导致股价持续下跌，并抛售给散户投资者，是一种不良行为。

• 对于大多数项目来说，除非创始人之前已经赚取了数千万美元，否则很难做到不筹集资金且没有“内部人士”，即使是团队成员。

以下是一些关于如何理解这些看似矛盾的观点的思考。

Hyperliquid 的空投在本轮周期中是一个重要的事件。我特别欣赏以下四点：

1. 它重新设定了关于如何、何时以及在何种程度上分配 Token 所有权的期望。

2. 它重新确立了 DeFi 和以用户为中心的应用在行业中的重要性。

3. 它证明了抛压应该是快速解决的，而不是拖延不决。

4. 社区的文化美学

Hyperliquid 的聪明之处在于将风险投资支持项目的 Token 时间表与 ICO 的分配机制结合起来。先构建产品，推出时不带 Token，与用户进行多次迭代，通过多个赛季的积分，逐步适应以增强对协议最有价值的行为，然后在一年多后发布 Token（而不是在产品推出前筹集资金）。但像社区资助的项目一样，将 Token 分发给用户。

讽刺的是，在许多创始人热衷于通过限制初始发行（TGE）时的分配和流动性来减少抛压的领域，Hyperliquid 却成功地在发布后可能拥有最强劲的买入压力，并且在多年来的主要协议中实现了最广泛的分配。

关于抛压：越多协议试图人为地分散短期投机者的抛售痛苦，抛压就越加剧，这使得真正的长期支持者几乎不可能持有 Token（因为中期内复杂的供应动态对价格的影响将超过项目的强度）。

我对 Hyperliquid 的最后一个欣赏点是其社区的文化美学，尽管很少有人提及。“社区”是指那些实际使用产品的人。加密货币对社区的热爱已经演变成一种隐含的要求，即每个产品都需要有自己的伪宗教崇拜，无论是真实的还是机器人生成的，充满了夸张的视觉标志、口号，以及可能是真实的、可能是机器人生成的个人资料的 Discord，每天传达相同的几个口号的某种版本。围绕与基础产品无关的图片或口号建立崇拜是对应该围绕您产品本身的崇拜的替代。

Hyperliquid 的崇拜存在，但它是——或者至少开始是——用户的崇拜，而不是追随者的崇拜。据我所知，它最痴迷的用户甚至没有自己的共识自指名称。我听说“bozos”是事实上的术语，但总体来说，HL 的加密标志特征很少。我不确定我是否见过任何 HL 的 pepe；有 PURR 猫和 PIP，但基本上就是这样。从美学上讲，它是认真对待自己的干净品牌，帖子中没有充斥卡通角色。