中东冲突持续升级推高国际油价，美国国债市场正重新定价长期通胀风险。投资者普遍预计，美国国债收益率将在更长时间内维持高位，而即将执掌美联储的沃什能否遏制持续高企的通胀，也成为市场关注焦点。

能源价格上涨正在加重通胀压力，投资者因此要求更高的风险补偿，带动包括10年期美国国债在内的长期收益率明显走高。长期利率上升将直接推高抵押贷款、企业债券和杠杆贷款等融资成本，并可能进一步压制经济增长和企业盈利。

新墨西哥州圣菲的Thornburg Investment Management固定收益主管Christian Hoffman表示：“毫不夸张地说，通胀一直让人如坐针毡且迟迟降不到目标水平……这种情况已经快持续5年了，而且目前从大方向上看，也没有什么好办法能给投资者吃下一颗‘定心丸’。”

长期收益率上行也被视为美国股市面临的重要压力来源。借贷成本上升不仅会增加企业和消费者负担，还可能提升债券相对于股票的吸引力。

亚利桑那州斯科茨代尔的Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson表示：“油价往哪走，收益率就往哪跟。”

他透露，其公司目前已大幅减少长期债券持仓，几乎完全回避长端债券风险。Anderson预计，顽固通胀可能继续推高长期收益率，甚至推动10年期美国国债收益率重新升至5%。这一水平自2023年10月以来尚未再度出现。

自2025年3月初以来，10年期美国国债收益率累计上涨约45个基点，并于周三升至11个月高位。

市场关注沃什政策立场

投资者普遍认为，持续难降的通胀将成为沃什上任后面临的核心难题，而美联储内部未来可能也会出现明显分歧。

蒙特利尔BCA Research首席美国债券策略师Ryan Swift表示：“如果他（沃什）上任后烧的第一把火……是关于美联储如何降息的鸽派论调，我认为这将会给债券市场捅出一个大娄子。”

Swift警告称，过于宽松的政策信号可能导致通胀预期失控，并推动长期收益率进一步飙升。

目前，金融市场普遍预计，美联储将在2025年维持政策利率不变，目标区间继续保持在3.5%至3.75%。

密歇根州南菲尔德的Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示，沃什接任后将面对复杂局面。

Baird指出：“当即将上任的沃什卷起袖子准备大干一场时，他面前可谓是荆棘满途。通胀大局的棘手之处在于，背后牵扯的诸多因素……并非单靠加息就能完美摆平。毕竟，加息可砸不下全球的油价。”