在规模高达每日9.5万亿美元的外汇市场中，一种应用最广泛的交易策略正受到油价暴涨的提振——即便油价正在冲击其他全球资产。

套利交易——即从低利率国家融资、在高利率国家投资——在部分品种上正创下三年来最佳回报。伊朗冲突引发的油价上涨，正助推这一策略，尽管这场冲突导致股市和债市剧烈波动，并抹去了美国国债在2026年的全部涨幅。

管理着约2480亿美元资产的Lord Abbett & Co.投资组合经理兼外汇团队主管莉娅・特劳布（Leah Traub）表示：“外汇套利交易表现如此坚挺的主要原因在于大宗商品。”部分高利差货币“从石油和天然气价格上涨中受益”。

交易员们正从能源成本上升压力更大的国家（如日本）借入资金，投资于从能源涨价中获益的经济体。他们通常将大宗商品出口国货币与其他高收益货币配对，以降低单一头寸风险。

据彭博汇编数据显示，一种流行的做法是借入日元，买入一篮子货币，其中包括巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和土耳其里拉。自美以发动对伊朗的袭击开始以来，该策略已获得超过2%的回报，今年以来回报率超过6%，为2023年以来最强开局。

在全球市场中，随着冲突推动原油价格升至多年高位，大宗商品正扮演越来越重要的角色。高油价以及部分经济体相对高企的利率，帮助抵消了通常会侵蚀套利交易收益的市场波动。

在巴西，一个月期利差/波动率比率（衡量该策略吸引力的关键指标）相对于其他国家仍处于高位。这促使总部位于圣保罗的对冲基金Legacy Capital Gestorade Recursos Ltda.投资于雷亚尔等货币，而巴西基准利率仍维持在15%。

这家管理着约30亿美元资产的公司，通过做空逆周期的发达市场货币为这些交易提供资金。

该公司联合创始人兼首席投资官费利佩・格拉（Felipe Guerra）表示：“我们将继续持有现有头寸。”

作为套利交易的热门目标，巴西持续从本国石油产量和出口收入增长中获益。

麦格理集团（Macquarie Group）的蒂埃里・威兹曼（Thierry Wizman）称：“我不会放弃搭配合理的套利交易，即做多远离冲突的石油生产国货币”，“例如，这对巴西尤其有利，该国近年石油产量不断增长。”