2025年，美元遭遇了八年来最大的年度跌幅。尽管特朗普政府的一些人继续坚称白宫信奉维持“强势美元”，但投资者似乎并不买账。

即使最近几天有所反弹，美元指数较年初仍下跌了约1%，延续了2025年9%的跌幅。

“从根本上说，我们认为近期注入的政策不确定性将持续足够长的时间，从而阻碍美元收复失地，”高盛的外汇策略师在最近的一份客户报告中写道。“投资者在年初时曾预期经济周期会得到更多支持，但一系列新的关税威胁动摇了这些预期。”

在美国总统特朗普去年4月首次宣布其“解放日”关税后的几天里，作为全球经济长期堡垒的美元下跌了超过5%。近一年过去了，美元尚未收复这些失地。

几十年来，美元一直被视为世界储备货币，通常被称为美国享有的“嚣张特权”。这种地位使得美元以及以美元计价的资产能在市场动荡期间充当避风港。

“如果美元的储备地位确实取决于美国在世界上的角色——作为安全和基于规则的秩序的保障者——那么过去一年发生的事件……这就埋下了重新配置资产、远离美元并寻找替代品的种子，”麦格理银行全球及外汇汇率策略师Thierry Wizman表示。