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投资者曾押注创纪录规模的资金，认为日元会升值，以期从日本长期期待的经济复苏中获利，同时押注美国经济放缓。然而，实际情况却成了特朗普时代的警示案例。

日元汇率已跌至9个月来的最低点，投机者纷纷从他们近40年来对该货币的最大规模多头押注中撤出。

他们失算的原因有二：一是美国经济对贸易冲击的韧性出人意料，政策制定者对进一步降息的态度趋于冷淡；二是日本新政府更倾向于让央行放缓加息。

这一热门押注的瓦解，凸显出在美国总统特朗普第二任期的前11个月里，市场彻底违背了预期。

这也表明日元的疲软态势有多顽固——对投资者而言，这是一次代价高昂的误判，因为持有几乎无收益的日元，意味着要放弃其他投资能获得的收益。

“市场曾普遍预期美日利率将趋同，但这一过程的推进可能并未如预期般顺利。”道富银行（State Street）东京分行经理巴特·若林（Bart Wakabayashi）表示，过去七个月里，该行客户已将日元看涨押注完全调至中性。