撰文：Chi Anh、Ryan Yoon，Tiger Research

编译：AididiaoJP，Foresight News

• 得益于先发优势、过去的机构案例、深度链上流动性和去中心化架构，目前以太坊在 RWA 市场中仍处于领先地位。

• 交易速度更快、成本更低的 L1 区块链，以及专为合规性设计的 RWA 专用链，正在弥补以太坊在成本和性能方面的局限性。这些新兴平台通过提供卓越的技术可扩展性或内置的合规性功能，将自己定位为下一代 RWA 基础设施。

• RWA 下一阶段的关键增长将取决于三要素：链上监管兼容性、围绕现实世界资产构建的服务生态系统以及链上充足的流动性。

现实世界资产代币化（RWA）已成为区块链行业主流趋势之一。波士顿咨询公司（BCG）等全球咨询公司发布了广泛的市场预测，Tiger Research 研究发现该行业在印度尼西亚等新兴市场正在日益增长。

那么，RWA 究竟是什么？它们指的是将有形资产（例如房地产、债券和商品）转换为数字代币。代币化过程必然离不开区块链基础设施。目前，以太坊在支持此类代币化的基础设施当中占据领先地位。

资料来源：rwa.xyz、Tiger Research

尽管竞争日益激烈，以太坊依然在 RWA 市场保持着主导地位。目前一些 RWA 区块链已经出现，而像在 DeFi 领域站稳脚跟 Solana 也正在向 RWA 领域扩张。即便如此，以太坊仍然占据着超过 50% 的市场活动份额，这凸显了其稳固的市场地位。

本报告研究了以太坊目前在 RWA 市场占据主导地位的关键因素，并探讨了可能影响下一阶段增长和竞争的关键要素。

以太坊成为机构代币化默认平台的原因显而易见。它率先建立了关键的代币化智能合约标准，并积极为 RWA 市场做准备。

在高度活跃的开发者社区支持下，以太坊早在竞争平台出现之前就建立了关键的代币化标准，例如 ERC-1400 和 ERC-3643 。这一早期基础为机构尝试开展 RWA 项目提供了必要的技术和监管基础。

许多机构在考虑替代方案之前都需要优先考虑评估以太坊。大型金融公司或机构的一些重要举措帮助以太坊成为 RWA 市场的重要基础设施：

摩根大通的 Quorum 和 JPM Coin（2016-2017）：为了支持企业用例，摩根大通开发了以太坊的许可型分叉链 Quorum，而 JPM Coin 可以用于银行间转账。这表明以太坊的架构即使是私有形式也能满足数据保护和合规方面的监管要求。

法国兴业银行债券发行（2019 年）：法国兴业银行 FORGE 在以太坊公共主网上发行了 1 亿欧元的抵押债券。这表明受监管的证券可以在公共区块链上发行和结算，同时最大限度地减少中介机构的参与。