作者：Ignas | DeFi

编译：深潮 TechFlow

稳定币市场已经突破 1000 亿美元，但其中的大部分价值都被 Tether 和 Circle 等中心化巨头掌控，而普通用户却无法从中获益。

在本轮市场周期中，我们看到了 Ethena 的崛起，现在 Usual 也加入了这场竞争。

Usual 是一个去中心化、透明且由社区主导的稳定币协议。

Usual 推出了 USD0，这是一种由法币支持的稳定币，并以超短期美国国债作为抵押资产。

最近，他们与 Ethena 达成合作，允许用户使用 USDtb 作为 USD0 的抵押品。

此外，协议还提供 USDtb、USD0 和 sUSDe 之间的 1:1 兑换机制。

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Usual 同时推出了 USD0++，一种可以通过质押 USD0 获得收益的液态质押 Token。

用户可以通过 USD0++ 每日获得收益，收益形式包括 $USUAL代币或无风险的 USD0。

目前的年化收益率高达 80%。

$USUAL 在代币经济学上带来了新的创新：

• 它代表协议 100% 收入的所有权。

• 持有者享有对资金库和协议决策的治理权。

• 持有者还可以分享协议未来的增长红利。

与那些流通量低、完全稀释估值 (FDV) 高的效用型代币不同，Usual 的代币经济学更注重社区分配：

• 90% 的 $USUAL 将分配给社区，包括用户、流动性提供者和贡献者。

• 仅有 10% 分配给内部人员（团队和投资者）。

• $USUAL 持有者将掌控资金库和协议的重大决策。

$USUAL 的发行机制是动态的，与协议的实际收入直接挂钩。

每天根据协议的收入情况，铸造并分发新的 $USUAL。

随着 USD0++ 的总锁仓价值 (TVL) 增长，$USUAL 的发行速度会逐渐放缓。

虽然官方文档声称代币并非通胀型，但实际上 $USUAL 是通胀的。

解决方案是将 $USUAL 质押为 USUALx，后者可以获得协议每日铸造总量的 10%。

如果取消质押，将支付 10% 的罚金，其中一半会奖励给其他 USUALx 质押者。

目前的年化收益率高达 1737%。

$USUAL 的最大分发量发生在最初的空投阶段（我完全错过了）。

随着时间推移，代币发行速度会逐渐减缓，因此早期参与者更有优势，关键在于尽早进入并期待 TVL 的增长。

时间越长，代币的稀释效应越明显。